[摘要]螞蟻金融服務(wù)公司引入了多家“國家名稱”機構(gòu)作為股東，在公司準(zhǔn)備上市時被外界解讀。有跡象表明，明年國內(nèi)A股市場將成為定局。

騰訊科技王潘9月29日報道

近日，馬云（微博）朋友，新秀網(wǎng)前首席執(zhí)行官，銀泰商業(yè)前董事長沉國軍無意間在外部事件中透露，螞蟻金融明年不會在國內(nèi)A股市場上市。

馬云還多次表示支付寶將在未來上市，并表示希望在A股市場上市。 “由于各種原因，阿里巴巴無法在A股市場上市，并希望支付寶有這個機會。 ”馬云去年接受媒體采訪時表示。

此前，據(jù)報道，上海證券交易所的戰(zhàn)略新興董事會于明年4月首次啟動，而螞蟻金融很可能在市場上市。

在今年上半年，螞蟻金融引入了一些“國家名稱”機構(gòu)作為股東，這是由外部世界解釋為公司準(zhǔn)備上市。有跡象表明，螞蟻金融將于明年在國內(nèi)A股上市，否則將成為定局。

螞蟻金服的前世今生

螞蟻金融服務(wù)公司前身為浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司（以下簡稱“浙江阿里”，“浙江阿里”是一家獨立于阿里巴巴集團的中資公司，于2000年10月注冊。馬云而謝世煌分別占80％和20％。

2011年6月中旬，阿里巴巴集團將支付寶的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給由馬云控制的“Al-Zhejiang”，但未經(jīng)董事會許可。

2013年3月，阿里巴巴集團宣布支付寶的母公司“浙江阿里”是小偉金福的主體，并任命彭磊為首席執(zhí)行官。

2014年6月11日，“浙江阿里”更名為浙江螞蟻微金融服務(wù)集團（以下簡稱“螞蟻金融服務(wù)”），注冊資本12.29億元。股東為杭州君怡股權(quán)投資合伙公司，杭州君奧股權(quán)投資合伙公司持有浙江螞蟻金融的57.86％和41.14％。

根據(jù)工商數(shù)據(jù)，杭州君奧股權(quán)投資合伙公司成立于2012年12月。其有限合伙人（LP）包括陸兆軍，張勇，彭磊，金建航，曾明，王帥，張劍鋒，王健。該公司高管及其普通合伙人（GP）是一家名為杭州云博投資咨詢有限公司的公司，注冊資本為1010萬元人民幣，由馬云全資擁有。

杭州君益股權(quán)投資合伙公司成立于2014年1月。其有限合伙人（LP）為馬云和謝世煌。普通合伙人（GP）與杭州君奧相同。這是杭州云博投資咨詢的唯一投資。有限。

可以看出，馬云，陸兆宇，張勇，彭磊等阿里高管通過兩家合伙企業(yè)控制了螞蟻金融服務(wù)。馬云是螞蟻金融的實際控制人。

螞蟻金融服務(wù)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來公司的股權(quán)將被安排，40％的股份作為所有員工的股份和獎勵，其余60％??的股份將用于逐步引入戰(zhàn)略投資者。

“作為40％員工股票的一部分，阿里巴巴集團董事長馬云在螞蟻金融中的股權(quán)將不會超過其在阿里巴巴集團的股權(quán)。根據(jù)阿里巴巴集團去年的招股說明書，馬云的持股比例為8.9％，這意味著馬云在螞蟻金融中的持股比例不會高于8.9％。

需要指出的是，馬云將支付寶的所有權(quán)從阿里巴巴集團轉(zhuǎn)讓給了“浙江阿里”。這不是沒有報酬的。最后，馬云與大股東軟銀和雅虎達成了賠償協(xié)議。支付寶必須支付知識產(chǎn)權(quán)許可費和軟件技術(shù)服務(wù)。該費用支付給阿里巴巴集團，占支付寶稅前利潤的49.9％。當(dāng)支付寶或其控股公司上市時，它必須給予阿里巴巴集團一次性現(xiàn)金回報，占IPO總市值的37.5％，回報不低于20億美元，不超過60億美元。

在阿里巴巴集團于2014年上市前夕，阿里巴巴集團與螞蟻金融服務(wù)公司達成了新的薪酬協(xié)議：阿里將獲得小偉金富（螞蟻金融的前身）年度稅前利潤的37.5％。一旦小微金服務(wù)上市，阿里可以選擇“利潤分享”終止，這樣IPO將占小微服務(wù)總價值的37.5％，微投資IPO的估值將超過250億美元。超過20億美元。

　　股權(quán)結(jié)構(gòu)

2015年1月，螞蟻金融服務(wù)的第一個戰(zhàn)略投資者出現(xiàn)，上海浩展投資中心（有限合伙）從君益的股權(quán)投資中獲得了螞蟻金融4.61％的股權(quán)。

據(jù)公開資料顯示，上海燕湛由上海中孚投資管理有限公司和王玉蓮共同擁有。其中，中富投資由云峰基金發(fā)起人，基金董事長齊峰及董事總經(jīng)理黃欣共同擁有，王玉蓮為其領(lǐng)導(dǎo)者。前面的母親。值得一提的是，云峰基金由馬云和嚴(yán)峰共同發(fā)起。

2015年7月初，螞蟻金融服務(wù)公司正式宣布完成第一輪融資，推出全國社保基金，中國人壽保險，中國發(fā)展金融，太平洋保險，新華人壽等機構(gòu)。

截至2015年8月底，Ant Financial Service再次更新了其商業(yè)登記數(shù)據(jù)。股東專欄增加了中國郵政的全資資本運營平臺 - 中國郵政。此時，Ant Financial的大致股權(quán)結(jié)構(gòu)如下（尚未正式確認(rèn)）：

（騰訊科技與地圖）

總之，螞蟻金福股東主要包括馬云和謝世煌等26位阿里巴巴高管，四家保險公司（人壽，人保，太平洋保險和新華人壽），“國家前綴> ;;背景社會保障基金，郵政銀行國開財經(jīng)，云峰基金的齊峰，黃欣，齊峰的母親王玉蓮，春華精信和上海金浦投資管理有限公司是兩家PE機構(gòu)。

值得一提的是，雖然很多阿里巴巴集團的高管甚至一些普通員工都是螞蟻金融的股東，但阿里巴巴集團并沒有直接持有螞蟻金融的股權(quán)，也就是說，兩者之間沒有股權(quán)關(guān)系。

根據(jù)社保基金和中國發(fā)展金融的投資和股權(quán)比例，螞蟻金融服務(wù)的估值應(yīng)為1400億元至1800億元。這仍然是62.5％的股權(quán)估值。如果計算出可能為阿里巴巴集團保留的37.5％股權(quán)，總體估值約為人民幣2,600億元，約合400億美元。

　　高管團隊

（騰訊科技與地圖）

Ant Financial目前公布了13位高管，包括集團董事長兼首席執(zhí)行官彭磊，總裁Ken Ken Dong，副總裁韓依依，副總裁于勝發(fā)，首席技術(shù)官程力，首席戰(zhàn)略官陳龍和人力資源資源副總裁曾松波，范志明，國內(nèi)業(yè)務(wù)集團總裁，彭一杰，國際業(yè)務(wù)副總裁，袁雷明，金融業(yè)務(wù)部總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官趙大寶，Jason Lu，大安全副總裁，胡偉，芝麻信貸總經(jīng)理，口碑首席執(zhí)行官范馳。

其中，彭磊，景曉東，程力，彭義杰，范志明是阿里集團的30個合作伙伴。彭磊兼任阿里巴巴集團首席人才官（CPO）。景曉東還是浙江網(wǎng)上商業(yè)銀行董事長兼天鴻基金董事長。于勝發(fā)負(fù)責(zé)在線商業(yè)銀行的籌備工作，并擔(dān)任在線商業(yè)銀行的總裁。

　　十大業(yè)務(wù)版圖

Ant Financial Service以支付寶為支付方式，然后推出貨幣基金產(chǎn)品< ;; Yaobao"，定期理財產(chǎn)品< ;; Lucky Treasure"，Alibaba Pure Credit小額信貸服務(wù)" Ali Small Loan"進入螞蟻金福名下并更名為“螞蟻小額信貸”，消費者在首次消費后贖回“螞蟻螞蟻”，信用評價和信用管理機構(gòu)“獲得芝麻信用”，一站式手機銀行平臺“螞蟻螞蟻珍惜“和位于IT系統(tǒng)中的云計算服務(wù)”螞蟻金融云“。 Ant Financial的前十大業(yè)務(wù)部門如下：

（騰訊科技與地圖）

1.電子支付：支付寶是中國最大的第三方在線支付平臺。根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計，2014年中國第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模超過8萬億，其中支付寶占49.6％，幾乎占總數(shù)的一半。

2.基金：螞蟻金融先后投資天基基金，德邦基金和恒生電子的幾米基金。自收購天鴻基金以來，憑借余額寶的力量，天鴻基金的規(guī)模發(fā)生了翻天覆地的變化; Antjin控股集團毫無疑問有利于填補其基金銷售渠道的缺點。

三，財務(wù)管理：螞蟻金融服務(wù)于2014年2月推出貨幣基金產(chǎn)品平衡寶，截至7月初，其規(guī)模約為6000億元;幸運財富是螞蟻金融的常規(guī)金融平臺，到今年7月17日，該平臺的累計交易量突破2000億元; Ant Jubao是Ant Financial于今年8月推出的一站式移動金融平臺。 APP聚集了玉寶，招牌寶，基金和股票等理財產(chǎn)品。

IV。保險：Ant Insurance是該國第一家獲得互聯(lián)網(wǎng)保險許可證的公司。它于2013年11月開業(yè)。繼中安保險今年上半年完成首輪增資后，其估值高達496億元。螞蟻金融服務(wù)占16％的股份;今年9月，螞蟻金融還計劃增資12億元，投資國泰財產(chǎn)保險有限公司，后者是國泰金融控股在中國大陸的全資財產(chǎn)保險子公司。交易完成后，螞蟻金融服務(wù)的股份比例為60％;此外，螞蟻金融公布的第一輪投資者還包括許多大型國內(nèi)保險機構(gòu)，如人保財險，人壽保險，太平洋保險和新華社。

五，銀行：浙江網(wǎng)通銀行于今年6月25日正式開業(yè)。 Ant Financial是其最大的股東，堅持純網(wǎng)絡(luò)形式和無線網(wǎng)絡(luò)。螞蟻金融有限公司彭磊曾表示，網(wǎng)上商家銀行不會提供超過500萬元的貸款。

6.小額信貸：螞蟻小額信貸作為螞蟻金融的小額貸款平臺。根據(jù)螞蟻金融公布的數(shù)據(jù)，截至2014年6月，螞蟻小額信貸積累服務(wù)80萬家小微企業(yè)，累計貸款額超過200億元。

七，信用：芝麻信用推出了芝麻信用評分，評分范圍為350至950，評分越高，信用等級越高。除了與互聯(lián)網(wǎng)金融公司的信用評估合作外，螞蟻金融還與首都機場合作。 750分以上的芝麻信用評分可享受首都機場國內(nèi)快速安全檢查通道。

8.股權(quán)眾籌：2015年5月19日，螞蟻金融公司宣布將為在線股權(quán)眾籌平臺做準(zhǔn)備“l(fā)dquo;螞蟻達特。據(jù)悉，螞蟻將與IDG，紅杉等風(fēng)險投資機構(gòu)和淘寶眾籌，制造商+平臺合作，為啟動融資和產(chǎn)品銷售提供融資服務(wù)。

九，P2P：由恒生電子，中國投資保險和螞蟻金融服務(wù)共同建立的P2P平臺已于今年6月正式啟動。據(jù)外界評論，網(wǎng)津社會直接指出了P2P平臺的頭把交椅。

十，金融服務(wù)：螞蟻金融此前已與恒生電子展開多維合作，包括持有恒生集團的數(shù)米基金網(wǎng)絡(luò)，恒生電子及CBN增資恒生聚源，以及恒生電子及中投公司P2P平臺。 “ Netjinshe&rdquo ;.如果雙方還有更多的合作，那顯然是不夠的商業(yè)合作。因此，螞蟻金福也于今年6月收購了恒生電子集團有限公司（恒生集團）的母公司浙江榮信網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（浙江榮信）的100％股權(quán)。間接控制恒生電子20.62％。股權(quán)，馬云仍然是恒生電子的實際控制人。

通過瘋狂攻擊這座城市，螞蟻金融已經(jīng)是一家超級互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭，擁有支付，基金，財富管理，保險，銀行，信貸，股權(quán)眾籌，P2P，金融IT系統(tǒng)。

在四大主流商業(yè)銀行，證券，保險和傳統(tǒng)金融基金中，螞蟻證券只有大量的證券布局。然而，今年7月，在支付寶9.0會議上，螞蟻金融服務(wù)高管明確表示，他們可以在未來直接購買股票。支付寶APP還增加了股票市場的功能。這意味著證券業(yè)也是螞蟻金融未來的目標(biāo)之一。

　　不確定性

1.政策因素：7月31日，央行發(fā)布了《非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法(征求意見稿)》，其中將包括支付寶在內(nèi)的第三方支付定義為渠道，這將大大降低包括支付寶在內(nèi)的第三方支付機構(gòu)的想象力。同時，征求意見稿還要求第三方機構(gòu)對用戶實施多項認(rèn)證，以確保支付的安全性，這將大大增加進入門檻，增加用戶獲取成本。

2.違規(guī)因素：9月2日晚，中國證監(jiān)會發(fā)布通知，稱恒生電子的子公司恒生網(wǎng)絡(luò)的相關(guān)行為構(gòu)成非法經(jīng)營的證券業(yè)務(wù)。根據(jù)中國證券監(jiān)督管理委員會公布的處罰決定，恒生的違法所得將被沒收1.338億元，恒生也將被罰款3.98億元。恒生電子隨后表示，中國證監(jiān)會的行政處罰措施將對恒生電子的年度業(yè)績產(chǎn)生重大影響。據(jù)了解，恒生電子上半年的凈利潤為2.1億元，凈現(xiàn)金流為1.98億元。

3，市場因素：天鴻基金上半年主營業(yè)務(wù)收入26億元，凈利潤6.17億元。天虹基金去年全年主營業(yè)務(wù)收入36.92億元，凈利潤6.32億元。這意味著天鴻基金今年上半年的收入已達到上一年總收入的70％，且凈利潤接近。去年。然而，天鴻基金的官方網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，余額寶的第二季度基金凈值為6133.8億元，但這個數(shù)字比第一季度報告的7117億元減少了1000億元，下跌13.8％。余額寶的規(guī)模已經(jīng)縮小，這與收益的下降無關(guān)。

4.值得證明：無論是深圳前海衛(wèi)眾銀行還是浙江網(wǎng)上商業(yè)銀行，都難以從業(yè)務(wù)開放入手，特別是在與不同思維方式的傳統(tǒng)金融機構(gòu)合作的過程中。工作周期。存在很多障礙，因此“網(wǎng)上銀行”需要時間來證明其價值。對于P2P平臺，“凈黃金社會”，位于其前面的是平安魯錦研究所。從成立到今年6月底，魯錦的總交易額已達到8015億元。對于網(wǎng)津而言，要實現(xiàn)魯錦的追趕并非易事。至少目前，魯錦并未將Netjin視為您自己的競爭對手。

　　投資生態(tài)

1.生活服務(wù)O2O——新“口碑”：2015年6月23日，阿里巴巴集團和螞蟻金融有限公司宣布將共同建立一個本地生活服務(wù)平臺公司“口口相傳”。為協(xié)助當(dāng)?shù)厣罘?wù)的轉(zhuǎn)型升級，雙方各投入30億元，共計60億元，各持50％的股份，螞蟻金融支付產(chǎn)品業(yè)務(wù)部總經(jīng)理范馳集團，將成為口碑的首席執(zhí)行官。

2，餐飲云服務(wù)提供商— —雅佐：2015年6月15日，會員營銷服務(wù)提供商雅佐宣布，它已經(jīng)收到了由Ant Financial牽頭的數(shù)億元C輪融資，并且在今年5月19日之前，另一方面，支付寶是螞蟻金融集團的產(chǎn)品，公司已宣布與公司達成合作，通過支付寶大數(shù)據(jù)提高餐飲業(yè)的運營效率。

3，大學(xué)生登臺購物中心— —有趣的分期：2015年8月11日，校園消費金融有趣的升級表示獲得約2億美元E輪融資，螞蟻金福領(lǐng)導(dǎo)投資，老股東昆侖萬維，蘭馳創(chuàng)投資，資金來源等。

4.印度在線支付公司—— One97：2015年2月5日，Ant Financial已同意收購印度在線支付服務(wù)公司One97 Communication的25％股權(quán)。這是Ant Financial Services首次對兩家公司的印度公司進行投資。具體投資金額未披露。 One97 Communication表示將利用這筆資金將其Paytm支付平臺推向移動端。 Paytm支付平臺目前擁有2300萬用戶。

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